近期，虽然国际原油走势呈现震荡上行趋势，但供应过剩压力下，山东地炼行情表现并不乐观，提前结束上涨行情，逐步震荡走低。据金联创监测数据显示,截止到6月26日，92#汽油均价5994元/吨,较月初下跌254元/吨,0#柴油均价6043元/吨,较月初下跌160元/吨，整体跌幅较为明显。

 

 

分析来看，本轮地炼油价下跌主要受以下因素影响：一方面，国际油价持续走低，国内成品油零售价兑现二连跌，其中汽油累计下调585元/吨，柴油累计下调560元/吨，下调幅度较大，对市场心态打压明显。另一方面，恒力石化成品油陆续实现量产，当前正处于市场开拓期，多展开低价竞争，而且大炼化具有传统地炼无可比拟的优越性，从生产加工到物流运输，成本优势较为明显，大量低价资源投放市场，对地炼出货影响较大。

除此之外，5月份，国内成品油出口步伐开始放缓，海关总署数据显示，5月份中国汽油出口量为85万吨，环比下跌27.35%，同比下跌42.4%；柴油出口量为124万吨，环比下跌52.31%，同比下跌37.8%，出口量回落使得国内供应压力进一步显现。另外，2019年，汽油市场需求疲软，而整体资源供应持续上涨，市场供大于求矛盾较为明显，尤其恒力石化产品开始销售后，市场价格下行压力愈发明显。柴油虽有一定刚需支撑，但供应过剩压力下，价格亦难以维持高位，因此近期地炼汽柴油价格均有不同程度下跌，汽油跌幅远大于柴油。

进入三季度，地炼成品油价格虽有上涨空间，但压力依然较大。后期，受OPEC减产、地缘政治危机等因素影响，原油价格或继续上涨，在现行定价机制下，国内成品油价格走势与原油价格波动仍有密切关系，因此国际油价上涨对地炼价格走势有一定支撑。另外，三季度地炼检修炼厂依然较多，其中东明石化、齐成石化、垦利石化、天弘化学等炼厂均有计划全厂检修，地炼整体开工负荷将出现回落，汽柴油产量将缩减，局部地区供应过剩压力或出现缓解。

但后期随着全国高温多雨天气增加，大型户外工程、工矿企业、物流运输等相关行业开工将受到影响，柴油将逐步进入传统需求淡季，市场消费量或小幅回落。汽油虽然处于需求旺季，但市场资源供应充裕，旺季效应难以显现。再考虑到后期恒力石化资源影响力进一步扩大，市场竞争将进入白热化，供应压力下，后期地炼行情上涨压力或加大。

综合来看，短期内山东地炼汽柴油行情或小幅上涨，但受供大于求矛盾制约，上涨幅度或将受限